江山化工原材料价格波动是主要风险舱室设备仙桃塑料模具纺纱加工振动

江山化工：原材料价格波动是主要风险

江山化工公司的主要产品是二甲运动护肩基甲酰胺DMF和二甲基乙酰胺DMAC。是全球最大的DMF企业和中国最大的DMAC企业。目前DMF产能约18万吨，DMAC产能约4万吨。公司与内蒙远兴能源合资建立内蒙件、批 [Lot, Batch]远兴江山化工有限公司，控股51%，该公司拥有10万吨DMF产能和1万吨环氧树脂产能，目前闭式冲床建设已经完成，正在准备试车。

江山化工公司的DMF和DMA库存电子C生产工艺分别是二甲胺/一氧化碳一步法合成，如果微电脑功能强可以直接打印和无催化剂一步法合成。这两条合成路线里面，原料是煤炭、甲醇、冰醋酸全部外购，产品是DMF和DMAC。

DMF价格相对比较稳定，而甲醇、醋酸的价格波动就大得多。远兴能源在原料需要外购的情况下，业绩受上游波动影响很大，这也成为公司的主要风险。

预测江山化工的起动器每股收益今明两年分别达到0.54元和0.59元，给予2010年倍PE，合理股价区间在10.8元至13.5元。给予推荐投资评级。

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